Под технологией антикризисного управления в мировой практике подразумевается определенная совокупность оздоровительных и/или реорганизационных процедур, направленных на сохранение и функционирование бизнеса предприятия-должника [1].
Реализация программы антикризисного управления
при угрозе банкротства предприятия предусматривает несколько
основных этапов:
1. Мониторинг проблемного предприятия - тестирование экономики
предприятия, комплексное исследование его внешней и внутренней
среды, определение коммерческих и государственных структур,
заинтересованных в функционировании данного предприятия.
2. Исследование финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития: определение масштабов кризисного состояния предприятия; изучение основных факторов, обуславливающих кризисное развитие предприятия; создание и реализация плана антикризисного управления; экспресс-анализ (диагностика) реального финансового состояния и разработка реорганизационных процедур, применяемых к предприятию-должнику для достижения необходимых целей.
Для оценки вероятности банкротства на данном этапе могут использоваться методики, базирующиеся на различных показателях и использующих разнообразные подходы. Недостатки большинства из подобных методик, заключаются либо в невозможности учесть условия российского рынка (пятифакторная модель Е. Альтмана), либо в использовании критериев, оценка которых недостаточно полно отражает финансовое состояние предприятия (двухфакторная модель Е.Альтмана, методика ФУДН РФ). Оценка вероятности банкротства таксомоторного парка г. Москвы ЗАО «Вариатор» наглядно показала отличие результатов оценки в зависимости от выбранной модели прогнозирования (см. табл.). На основе полученных данных можно сделать заключение, что для оценки вероятности банкротства целесообразно использовать только те методики, которые были адаптированы к оценке деятельности российских предприятий (четырёхфакторная модель Л.Философова, методика определения рейтингового числа Сайфулина Р.С. и Кадыкова Г.Г.), либо применять несколько различных методик, обладающих минимальным количеством недостатков и максимумом преимуществ с целью увеличения полноты охвата, точности производимых расчётов и наибольшей достоверности прогноза.
3. Проведение внебанкротных процедур финансового оз-доровления (в том числе реструктуризация долгов, реорганизация бизнеса и т.п.).
4. Введение наблюдения и назначение временного управляющего: всесторонний анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия; установление требований кредиторов и выбор процедуры (внешнее управление, конкурсное производство (банкротство), мировое соглашение) на первом собрании кредиторов. Ключевым моментом в данной процедуре является назначение лояльного временного управляющего с целью получить полный доступ к внутренней информации должника; отразить в реестре кредиторов требования дружественных кредиторов; выбрать оптимальную процедуру банкротства и провести ее через собрание кредиторов (при наличии более 50% дружественной кредиторской задолженности). Однако следует учитывать, что суд по формальным признакам может отклонить предложенную кандидатуру временного управляющего.
5. Введение (продление) внешнего управления
и назначение внешнего управляющего: вводится мораторий
на долги; осуществляется разработка «Плана внешнего управления»
(ПВУ) и утверждение его на собрании кредиторов; производится
реализация ПВУ и накопление ресурсов для расчетов с кредиторами.
Положительные аспекты внешнего управления:
- оперативное управление предприятием в течение одного
года с возможностью продления на 6 месяцев или до 10 лет
(градообразующее предприятие),
- введение моратория на долги,
- выявление всех недостатков и скрытых резервов предприятия,
на которых базируется разработка нового курса развития
предприятия,
возможность замещения активов, т.е. создание на базе имущественного
комплекса должника акционерного общества с рентабельным
производством. Благодаря созданию подобного общества должник
может реализовать указанные акции и/или обменять их на права
требования конкурсных кредиторов, что позволит погасить
накопленную кредиторскую задолженность.
Отрицательные факторы внешнего управления:
- проблематично выявить все слабые стороны предприятия
и разработать полноценную комплексную программу реструктуризации
в течение одного месяца, который дается на разработку плана
внешнего управления;
- как показывает практика, погасить «мораторную» кредиторскую
задолженность в период внешнего управления за счет аккумулирования
средств от текущей деятельности, как правило, не реально;
Анализ вероятности банкротства ЗАО «Вариатор»
Показатели |
ЗАО "Вариатор" |
Вывод |
||
1997 |
1998 |
1999 |
||
1. Методика ФУДН РФ |
. |
. |
. |
За исключением 1998 г.
структура баланса удовлетворительна, что говорит о
незначительной вероятности его банкротства |
Коэффициент текущей ликвидности |
2,02 |
1,86 |
2,72 |
|
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами |
0,5 |
0,46 |
0,63 |
|
2. Пятифакторная модель
Е. Альтмана Z = 3,3´К1 + 1´К2 + 0,6´К3
+ 1,4´К4 + 1,2´К5 |
1,58 |
2,266 |
3,225 |
Имеется тенденция к снижению вероятности банкротства
- от очень высокой в 1997г. до ничтожно малой в 1999
г. |
3. Двухфакторная модель
Е. Альтмана Z = - 0,3877 -1,0736´Ктл + 0,0579´Кзс |
-2,554 |
-2,377 |
-3,303 |
На протяжении всего периода вероятность банкротства
мала |
4. Четырёхфакторная модель
Л. Философова Z = 0,012´Кчок + 0,033´К1
+ 0,06/Кзс + 0,999´Кп |
1,98 |
1,6 |
2,33 |
Увеличение риска банкротства (со среднего до очень
высокого) к концу 1998г. и снижение риска к концу
1999г. |
5. Рейтинговое число Сайфулина
Р.С. и Кадыкова Г.Г. Р = 2´Ко + 0,1´Ктл
+ 0,08´Ки + 0,45´Км + Кпр |
1,385 |
1,459 |
2,037 |
Финансовое состояние - относительно благополучное,
а вероятность банкротства, которая снизилась за анализируемый
период - несущественна |
- в период внешнего управления действует
мораторий на удовлетворение требований кредиторов, но согласно
ст. 395 ГК РФ кредиторы имеют право на индексацию задолженности
по ставке рефинансирования ЦБР на момент завершения внешнего
управления;
- со стороны "недружественных" структур (представителей
собственника, кредиторов, отраслевых министерств и т.п.),
как правило, оказывается массированное давление на внешнего
управляющего в виде всевозможных проверок, инспекций, уголовных
дел и т.п. С целью максимально осложнить деятельность должника,
дискредитировать внешнего управляющего и постараться вернуть
предприятие под свой контроль (предбанкротное состояние);
- в процессе внешнего управления возможна замена внешнего
управляющего по инициативе кредиторов, местной администрации,
контролирующей суды и др. При данном развитии ситуации процесс
становится неконтролируемым и скатывается в долго текущие
судебные разбирательства.
В 2001 году процедура внешнего управления была введе-на в России по 1229 делам [2].
6. Введение конкурсного производства и назначение кон-курсного управляющего (управляющих). Происходит формирование и закрытие реестра кредиторов, составление финансового плана конкурсного производства, инвентаризация, оценка имущества и реализация конкурсной массы. В процессе конкурсного производства после вычленения из бизнеса должника рентабельных производств в новое АО (на стадии внешнего управления) или продажи бизнеса в ходе конкурсного производства должник ликвидируется с частичным погашением кредиторской задолженности.
7. Расчеты с кредиторами из средств, которые удалось выручить в процессе финансового оздоровления, внешнего управления либо конкурсного производства.
8.Функционирование предприятия (в случае успешного завершения внешнего управления) или проданного бизнеса (при конкурсном производстве).
Подводя итоги, можно выделить как положительные, так и отрицательные аспекты процедур банкротства.
Положительные аспекты:
- процедуры банкротства являются удобным инструментом для
перераспределения собственности;
- благодаря процедурам банкротства появляется возможность
очистить предприятие от долгов, нерентабельных производств
и социальной сферы путем вывода производственно-имущественного
комплекса должника в новое общество;
- можно осуществлять полный контроль за деятельностью должника
при условии назначения дружественного арбитражного управляющего;
- появляется возможность выявить все недостатки и скрытые
резервы должника, а также разработать новый курс развития
организации.
Негативные аспекты:
- процедуры банкротства длительны и занимают от 1 года
до 10 лет, что делает процесс более трудоемким и рискованным
с учетом экономической нестабильности в России;
- в процессе участвует значительное число игроков: арбитражные
управляющие, федеральные органы, арбитражные суды, кредиторы
и т.п.;
- не все арбитражные суды, особенно в регионах, беспристрастны,
как того требует закон;
- оказывается давление на арбитражных управляющих со стороны
федеральных органов и местной администрации;
- на любой стадии процедуры банкротства возможна замена
арбитражного управляющего, что может привести к потере контроля
над должником;
- зачастую процедуры банкротства широко используются для
незаконного передела собственности (с заменой владельцев)
в особо эффективных отраслях.
Литература
1. Гончаров М., Лемзяков Г. Технология антикризисного
управления // Управление компанией, М.: РЦБ, 2001г.
2. Вестник ВАС РФ, Москва, 2002г.